A股推出主动ETF标志着被动投资工具的升级，但持仓透明的天然劣势决定了其难以跑赢指数。主动ETF的核心优势是支持日内实时交易、降低申购赎回费，劣势是每日披露持仓容易被复制或针对、超额收益空间受限。美股ARK主动ETF曾火热一时但最后反而落后纳指，说明即使有明星基金经理也难以持续跑赢——因此比起押注单个主动ETF，不如组合多个基金经理来从概率上争取超额收益。
沪深交易所出台了指引，要推出主动ETF了。
以前A股的ETF都是被动跟踪指数的，只有场外基金才有指数增强或者主动管理的。
这是因为ETF要用一篮子股票来申购和赎回，它每日要公布申购赎回清单，告诉投资者用来申购赎回的一篮子股票是什么，而这一篮子股票，就是ETF的持仓，也就意味着它的具体持仓是每天公开的。
被动指数基金本身跟踪指数，持仓天然透明，就非常适合做成ETF。但指数增强基金和主动基金就都有问题了，如果持仓透明，就容易被别人复制或针对策略，从而限制其创造超额收益的能力。
2021年时，A股推出了指数增强型的ETF，从这几年的经验看，有一些表现不错的，相对基准指数做出了超额收益，但也有不少表现平平。
现在推出的则是主动ETF，不跟踪特定指数，完全由基金经理管理，就相当于是每天披露持仓的主动基金。
相比于传统的主动基金，它的优势是支持每天实时交易买卖，可以节省申购费和赎回费，缺点是持仓透明，超额收益或许更难做一些。
在美股里，主动ETF是从2008年开始出现的，但一开始也没太流行起来，后来木头姐弄的ARK主动ETF买科技股有一段时间表现特别好，才出了名。不过后来表现也不行了，相比同时期的纳斯达克指数还落后一些：
A股的主动ETF，我觉得就跟场外主动基金差不多，表现也会分化，要判断哪个能表现好，其实跟选到好股票一样难。我觉得如果想买主动基金来争取超额收益，还是多选几个不同的基金经理，组合成一个组合，从概率上去争取可能会更好一些。
指引要求这些ETF的简称里要加上“主动”两个字，以后看到就认识了。
2026年6月17日估值：
- 股债利差估值分位24.7%；
- A股PE分位97.7%，PB分位61.0%，估值处于高位区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌43.3%，距近15年的中位估值位置，还需跌16.5%。💸