长鑫科技上市引发打新策略讨论，基于2025年初至2026年一季度末103只新股统计数据显示78%的新股90天后下跌，揭示“流量溢价”现象导致新股由新变老后价格走低概率大；A股估值处于偏高区间（PE分位84.9%，PB分位47.5%），距离近15年最低估值还需跌38.0%；预示打新策略应遵循“能判断价值则按价值操作，无法判断则首日卖出”原则，任何情况下仅持有中签份额均非理性选择，55%的股票首日开盘价高于收盘价表明卖出时机选择影响有限。
长鑫科技明天上市，有读者问打新中的签应该上市就卖还是拿一拿。
我们可以分几种情况来讨论。
第一种情况，自己有能力判断长鑫科技的合理价格，且明天市价高于合理价格，那就很简单了，应该卖出。
第二种情况，自己有能力判断长鑫科技的合理价格，且明天市价低于合理价格，那也很简单，应该不局限于中签的这些份额，而是从市场上低价买更多来持有。
第三种情况，自己没有能力判断长鑫科技的合理价格，这时候只能基于历史数据在概率上寻求胜率优势。
从2025年初到2026年一季度末，沪深交易所上市新股一共103只，比较首日收盘价和90日后的收盘价，只有23只新股的首日收盘价更低，也就是说在上市90天后，有78%的新股都是下跌的。
我对这个现象的解释是流量溢价，新股上市时关注度高，没有涨跌幅限制，容易吸引更多的人来参与，随着由新变老，炒新的人走了，流量下去了，价格走低的概率也就更大。
所以从概率上看，打新的纪律就应该是首日卖出。
当然，从概率上看，仍然有22%的新股后面涨更多，但既然判断不了合理价值，也就没有办法一定要能赚上二级市场的钱，总不能押注的时候放弃78%非要选22%吧。
回顾上面的这三种情况，我们会发现，没有任何一种情况的结论是应该持有中签的那些份额。要么就上市卖，要么就买更多，只纠结中签的那点份额要不要继续持有，在任何情况下都不是理性的选择。
有人可能还会问，首日卖的话是开盘卖还是收盘卖好呢？
从上面那103只股票的统计结果看，55%的股票首日开盘价高于首日收盘价，概率上差不太多，我觉得这种也就没必要太纠结了，运气始终是起很大作用的一部分，随缘就好了。
以上仅是思路分享，不构成投资建议哈。
2026年7月26日估值：
- 股债利差估值分位14.6%；
- A股PE分位84.9%，PB分位47.5%，估值处于偏高区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌38.0%，距近15年的中位估值位置，还需跌8.7%。💸