通过PB/PE历史分位双维度估值图揭示，当前A股PE分位达95.9%（PB分位57.0%）处于近15年高位区间，市场呈现明显分化格局—热门科技板块聚集右上角（双高估值），而消费、医疗、中概股、金融等板块位于左下角（双低估值）；对比去年9月17日牛市启动前"遍地黄金"的底部状态（全行业贴地运行）及2021年12月12日上轮牛市顶点（白酒消费在右上、金融在左下）的历史案例，指出"低估≠补涨"的核心规律：即便在2021年底银行板块估值已处低位，后续一年仍下跌10%（仅优于沪深300的20%跌幅），证明弱势板块在牛市中可能持续落后、熊市中仅跌幅较小；因此对消费医疗等左下角"刚需支撑型"标的应避免简单认为"便宜即买入"，而需采取分批建仓策略应对补涨的不确定性，毕竟在估值高位区间（距15年中位估值仍需跌14.9%）的市场环境中，板块轮动逻辑远比绝对估值水平更为关键。
昨天对比了当前和这轮牛市启动前两个时点的估值指标，今天咱们再来看看行业的变化。
下面是截至今天的行业估值分布图：
纵坐标是市净率PB的历史分位，点越靠上，说明该行业的PB分位越高。
横坐标是市盈率PE的历史分位，点越靠右，说明该行业的PE分位越高。
图中间的红色十字线，是50%的分位线，把整张图分成了左上、右上、右下、左下四个区域。
左下就是PE和PB分位双低，越靠近左下角的，大多就是市场里相对偏冷的板块。
右上就是PE和PB分位双高，越靠近右上角的，大多属于市场里的热点板块。
之所以说大多，是因为里面也会有特殊情况的个例。还有左上和右下，PE和PB分位有矛盾，需要具体分析形成的原因，细节咱今天先不讨论了。
我再贴个去年9月17日，也就是这波牛市行情启动之前、市场处于底部阶段的图，给大伙做个对比：
可以很直观的看出差别，那时候绝大部分行业都处于左下角，估值非常便宜，甚至很多行业点都贴在地板线上，非常形象的“遍地是黄金”，只需要捡就行了，这才是买入的好时机。
可能有人会问，当前行业估值图里，那些处在左下角的，是不是说这些行业还算便宜，可以买？
在左下区域的四个最主要的板块，就是消费、医疗医药、中概股、金融，从估值上来说，确实相对其他热门行业更便宜些。
但是，在一轮牛市之中，便宜的行业不一定就会补涨，也可能一直落后大势。在牛市终结、泡沫破裂的过程中，弱势没怎么涨的行业一样可能下跌，只不过通常跌得更少一些。
举个例子，下图是2021年12月12日的行业估值图，那时是上一轮基金抱团牛市的顶部区域，可以看到当时的热门的白酒、消费等白马权重行业都集中在右上角。那一轮表现差的银行、保险、券商都集中在左下角：
如果那时候买入看起来便宜的银行，未来一年依然会面临10%左右的下跌，虽然比同期沪深300的20%跌幅要好很多，但依然是亏钱的。
等到市场整体泡沫跌下来一些，银行也更便宜了，也就出现了后来几年银行大行情的绝佳建仓时机。
不过这个事情也不绝对，弱势板块补涨有的时候也会发生，只能说它是一个不确定的事件。
对于不确定、想不清楚的事件，就没必要押一边，比如我们觉得某些板块够便宜了，想买，又担心买了继续跌，那也可以先买一部分，后面再慢慢买就是了。
2026年7月6日估值：
- 股债利差估值分位22.3%；
- A股PE分位95.9%，PB分位57.0%，估值处于高位区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌42.2%，距近15年的中位估值位置，还需跌14.9%。💸