融资融券余额历史首次突破3万亿元（融券仅占200多亿元），分析显示融资余额与行情高度相关，当前融资余额占流通市值比例达2018年以来最高，但拉长至2014年视角并与2015年杠杆牛对比后风险信号减弱。市场情绪可直接感知——科技板块暴涨、高成交高换手表明市场已偏亢奋，但强调"不必过度解读指标"，泡沫本身并非坏事，它提供更好的卖出机会和额外收益，关键在于不被情绪裹挟。
今天有个新闻，融资融券余额历史首次突破3万亿元。
这里面融券只占200多亿元，剩下的都是融资，我画了一张从2018年到现在融资余额的变化图：
可以看出来融资余额和行情是高度相关的。2018年走熊，融资余额也一路下降，到年底市场触底开启3年牛市，融资余额也一路攀升，2022年后市场再次走熊，融资余额也有所回落，直到2024年9月本轮行情启动，又开始快速增长。
当然，随着市场扩容和市值增长，融资余额本来也应该变多，单纯看绝对值增加不好说是不是融资交易活跃。
我们可以再看下融资余额占全市场流通市值的百分比：
从上图看来，当前的融资余额占流通市值百分比，也已经是2018年以来最高，说明融资买入确实变得更活跃。
但是这个图在画的时候，用了一点小心机，它的纵坐标起点选在了1.8%，这就让百分比的变化在图上显得更明显。
如果我把时间区间改成2014年初到现在，纵坐标用0为起点，图就变成了这样：
图里最显眼的高峰，变成了2015年，那波牛市是著名的杠杆牛，而现在的占比虽然在历史上也已经比较高了，在2015年的掩盖下就变得没那么显眼。
所以你们说，当前的融资余额占比，算是高风险信号吗？看图2可能觉得算，看图3可能又觉得没那么严重，对不对？
很多信息都是这样，可以采用不同的方式，来为想要说明的目的服务。
我觉得其实不用太在意这些指标，市场情绪是可以直接感知的，不看融资融券，也可以知道现在市场处于偏亢奋的状态，科技板块涨疯成这样，成交又多，换手又高，肯定是有不少追涨的资金在里面活跃的。
但泡沫能堆到多高，我觉得理性的答案就只有“不知道”，不能拿逻辑去思考情绪，疯狂天生就是不讲道理的。
泡沫也并不是坏东西，它带来更好的卖出机会，享受额外收益就好，只要不被它裹挟，也就没什么可怕。
2026年6月24日估值：
- 股债利差估值分位26.0%；
- A股PE分位97.8%，PB分位61.8%，估值处于高位区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌43.4%，距近15年的中位估值位置，还需跌16.7%。💸