提出了改进自己止盈策略中“悬崖效应”（微小回撤幅度差异导致截然不同卖出结果）的方案：不再采用固定10%回撤即全部卖出的规则，而是根据回撤触发时仓位所处的止盈档位灵活调整卖出比例，使持仓变化更平滑。这一改进权衡了踏空与坐过山车的风险，不一定概率更优，但在心理上可能更易接受。
继续接着昨天的话题，我想了想怎么改进止盈策略中的悬崖效应。
为了说明方便，咱们就用下面这个止盈策略为例：在指数涨破首个止盈位后，随涨分10档卖出，每档间隔4.5%；如果指数在某一天收盘时，收盘价从之前创出的最高点回落超过10%，且回落10%后的位置仍高于第一个止盈位，则把剩余没卖完的持仓全部卖出。
所谓悬崖效应，说的是回撤止盈的判定，如果回撤刚好没达到10%，就不卖出，刚好达到了，就全部卖出，微小点位差别就会带来截然不同的结果，就好像站在悬崖边，退一步就站住了，前一步就掉下去了，放大了运气成分。
改进思路是增加阻尼，让仓位的变化变得更平滑。
昨天有读者留言说，应该加个原则，回撤止盈触发时的位置越高，卖出应该越果断，因为高位风险更大，而回撤止盈触发时的位置越低，则可以考虑留一些底仓。
顺着这个思路，我们可以把回撤止盈的规则改为：
如果指数在某一天收盘时，收盘价从之前创出的最高点回落超过10%，则根据该收盘价落在10个止盈档中的位置来决定卖出比例：
这样一来的效果是：
如果刚刚止盈了2档以下就回撤10%，回撤之后低于首个止盈位，不会触发回撤止盈纪律，剩余8档仓位承担波动，但在首个止盈位之前我们本来也愿意持有，是合理的。
如果止盈了3档之后回撤10%，有机会落在1-2档间，此时手中还剩7档，回撤止盈15%即1档，剩余6档仓位承担波动。
如果止盈了4档之后回撤10%，有机会落在2-3档间，此时手中还剩6档，回撤止盈33%即2档，剩余4档仓位承担波动。
如果止盈了5档之后回撤10%，有机会落在3-4档间，此时手中还剩5档，回撤止盈60%即3档，剩余2档仓位承担波动。
如果止盈了6档之后回撤10%，有机会落在4-5档间，此时手中还剩4档，回撤止盈100%即4档，全部卖出。
如果回撤止盈后手中还有剩余仓位，指数又再次上涨，则按照之前的止盈计划继续执行，比如之前止盈了4档，就等到第5个止盈位时再开始卖出。如果第5个止盈位卖出后，又回撤10%触发了回撤止盈，那么也根据上面表格，按照回撤10%后所落的位置来确定卖出比例。
搞这么多带来什么好处呢？
新方案也不一定就比老方案效果好，就是会变得平滑一些，它增加了一些坐过山车的风险，同时减少了一些踏空的风险。
它并不是一个概率上更优的方案，只是一个对风险的不同选择，对风险的抉择相比老方案没有那么极致，由于变得平滑了，或许在心理上会更好接受一些。
你们觉得老方案和新方案，更喜欢哪个？
2026年6月10日估值：
- 股债利差估值分位20.7%；
- A股PE分位94.9%，PB分位54.5%，估值处于高位区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌41.3%，距近15年的中位估值位置，还需跌13.6%。💸