面对市场的大起大落，与其事后拼命寻找合理化解释，不如承认波动本就存在，并利用自己的能力圈去识别市场明显犯错的时机；当估值回到低位、安全边际足够时再行动，才可能获得真正的超额收益。
今早开盘跌幅还挺大的，没想到后面又涨回来不少。
和外盘相比A股的表现算很好了，日本-5%，韩国-6%，大幅低开后都没爬起来。
面对这样的大波动，我以前的第一反应也是去找原因，总想弄明白到底是什么引发的。
今天这个当然也可以找，还是中东局势，油价继续上涨，盘中一度接近120美元，高通胀预期进一步冲击市场。
后来我发现，寻求原因背后的思维逻辑是：市场出现了我不理解的变化，我希望找到原因，以理解它出现这种变化的合理性。
这里隐藏了一个潜台词，即默认市场总是对的。只是因为我没有提前想到原因，才让波动成了意外，那我现在就需要理解原因，似乎这样就能跟上市场的逻辑，获得安全感。
问题在于，这样的解释是没法帮我们赚钱的。
因为超额收益的来源，本质上是对市场共识的背离，它要求我们既要和市场想得不一样，还要想在前面。
简而言之就是要在市场犯错的时候，要做出正确的判断，并坚持到市场发现并修复错误才行。
如果永远跟在K线后面找理由，用各种解释去合理化市场的每一次波动，那我们的认知永远都在被动修正，永远都在被市场牵着鼻子走，就注定与超额收益无缘。
比如今天的行情，我们可以找出很多理由来解释低开，也能找出很多理由解释随后的跌幅收窄。我们在听了解释后感受到的“原来是这样”的理解，除了能缓解一些面对不确定性的焦虑，没有什么实际用处，未来行情一变化，这些解释可能很快又会被推翻。
这就是为什么我说解释没用，解释只是跟着市场跑，而如果想要跟着市场跑，直接做分散就行了，根本不用考虑那么多。
超额收益必须要做出与市场不同且正确的回答，不是要解释市场的合理性，而是要发现市场的不合理性。
只有能识别出市场在犯错才是有价值的，基于自己的能力圈，等待错误明显到足够容易识别的程度，这时才是机会。
2026年3月9日估值：
- 股债利差估值分位24.4%；
- A股PE分位96.0%，PB分位58.6%，估值处于高位区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌42.3%，距近15年的中位估值位置，还需跌15.0%。💸