韭菜投资学分享了过去一年多，A股经历了一波涨幅近七成的牛市，但真正上涨的时间并不长，期间伴随国庆疯涨后的暴跌与漫长震荡，投资者情绪反复横跳。要想从底部坚持到今天，单靠预测行情很难，更有效的做法是：不揣测未来，只要估值未明显偏高、情绪未极度狂热，就坚持持有；若已获利丰厚且估值处于高位，则分步减仓锁定收益。投资决策应以概率和风险-收益比为准，而非事后结果；当下估值已处高位，再无明显优势，未来若创新高才考虑起卖点，否则继续持有并承受波动直至明年再评估。
下图是万得全A最近一年多的走势，这波行情从去年9月发动到今天，按最低最高价算有接近70%的空间，应该算很不错的一次牛市：
吃全肯定不能奢望，吃到大半也挺不容易了，首先得在低位的时候敢买敢持有，后面还要经受各种波动的考验。
看上面的走势图，牛市一年零四个月，真正上涨的阶段只有去年9月末、10月初的那一周多，再加上今年4-8月，占整体时间的比例不到三分之一。
去年国庆疯涨后的暴跌、之后的漫长震荡、今年4月份关税消息出来后的跳空大跌，一路都是鬼故事满天飞。
这中间如果去判断走势，必然有对有错，而且对错的结论往往还会根据未来变化。
去年10月冲高后回撤，如果没有卖，难免懊悔，好不容易暴涨一次，高点没跑，又要坐过山车了。
但后面市场又涨起来了，当初没有卖的决策又变得正确，如果卖了反而不知道能不能接回来。
如果盯着行情看，对错就变得薛定谔，就会在自我肯定和自我否定中反复横跳，最后就容易丧失标准，心态也容易崩。
能从底部拿到现在，靠判断行情是行不通的，反而要不预判。
我自己的方法是：不去猜未来怎么走，只要估值没到明显偏高、情绪没到明显狂热，就不卖。
当然这个方法也要承担相应风险，如果还没来得及卖出就真跌回去了，那就会坐过山车，此前我也确实坐过好几次过山车，但只要这个风险是可以接受的，就没关系。
这个过程就是承担回撤的风险，以博取后来的收益，要评价的就是风险和收益是否对等。
我觉得投资是不能以结果论成败的，决策看的是概率，结果只是概率塌缩后的值。
做了正确的决策，也可能因为运气不好而取得坏结果；做了错误的决策，也可能交上好运取得好结果。
比如去年十月到今年四月的震荡行情，卖不卖？在当时那个位置，估值大致处于中等区间，拿着不动的胜率和赔率仍然更高，那么持有就是个好决策。至于后来是涨是跌，是老天爷给的运气，并不能以到今天是涨了还是跌了来回头去评价。
2025年还有两个交易日，明年行情会怎么样？我们不需要考虑它，要考虑的仍然是，当前位置继续持有是否仍然划算，胜率和赔率如何？
我的答案是：当前买入已经没有明显的优势了，在这个位置我还愿意继续持有一阵子，如果未来创出新高，也会开始在一个相当宽的区间内分步减仓，逐渐止盈。还没到起卖点，就承受波动继续等待；到了起卖点，就按照计划随涨随卖。
都想好了，就等着看看2026年会有什么样的情景出现吧。
2025年12月28日估值：
- 股债利差估值分位23.3%；
- A股PE分位91.8%，PB分位52.7%，估值处于高位区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌39.6%，距近15年的中位估值位置，还需跌11.1%。💸