投资不应凭感觉猜测走势。投资者应设定一个自己愿意持有的价格作为起卖点，接受市场在该价位的震荡。当市场给出更极端价格时，才是出手赚取超额收益的机会。
有人提了个很有意思的问题：目前市场已经处于高位区间，如果开跌，向下到最低估值大约有40%的跌幅空间；另一方面，虽然还没到我的起卖点，但距离起卖点也不过5%左右，那为什么要为了5%的可能空间而冒40%跌幅的风险呢，为什么不把起卖点往下挪一些呢？
其实下挪一些也没什么不可以，就比如说下挪5%吧，那就是现在开卖。但在市场涨到当前位置之前，也可以有同样的疑问，为什么不再提前5%呢，当初为什么要冒着30%跌幅的风险而追求这5%的可能呢？
实际上，就是市场能涨到哪我们并不知道，如何涨上去的路径也无法预测，就只能在差不多合适的区域里随便选个位置，作为操作纪律。
选的时候高低5%都无所谓，但选完了再改也不会有什么作用。
看市场震荡不前，就担心卖不出去而下调卖点，或者看市场涨势迅猛，担心踏空而不断上调卖点，都属于凭感觉决策，本质上是一种猜走势，从概率上看并不能改善回报。
那担心涨不上去回落怎么办呢？起卖点的选择，应该选在“这个位置之下我都愿意继续持有”的位置，这样达不到起卖点回落，也就不会觉得可惜。涨到了也不是说就都卖光，可以随涨慢慢卖，能卖掉多少还是要看市场给多好的机会。
我觉得在这个位置震荡，和今年上半年在上一个平台宽幅震荡，其实没有太多区别，都是价格尚未达到我满意的程度，那就继续等待，只不过当前的震荡平台更高，风险肯定更大，但这个风险仍然在我愿意承受的范围之内，那就接受它。
像我这种持有分散化组合的，不操作就不会有额外的风险，反正能跟上大盘的beta，想要超越beta，就耐心等待市场给出足够好的机会，也就是更极端的价格，这时既有更高的胜率，也有更大的获利空间。
在看不准的时候不操作跟大盘，在有明显机会的时候再动手赚超额，长期下来也就能点滴积累起来。
2025年10月16日估值：
- 股债利差估值分位30.4%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位92.8%，PB分位51.1%，估值处于高位区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌39.7%，距近15年的中位估值位置，还需跌10.9%。💸