市场波动是其天性。近期公布的通胀和金融数据好坏参半，经济复苏信号不清晰。A股估值虽处高位，但仍未触及15年最低估值，未来仍需下跌约四成才能达到。
9月通胀数据公布了，CPI同比-0.3%，预期-0.15%，PPI同比-2.3%，预期-2.4%。
CPI略弱于预期，PPI略强于预期，下图是近24个月的变化曲线，CPI仍然没有太多起色，PPI趋势向好：
我们现在制造业能力强，但上游缺资源，下游缺市场，当前外部环境不稳定因素又多，要稳住经济只能靠内循环，所以才要推进全国统一大市场建设。市场关注通胀数据，主要是希望寻找需求复苏的信号，目前看信号还不是那么清晰。
9月金融数据也公布了，M1同比+7.2%，预期+6.0%，M2同比+8.4%，预期+8.5%，社融新增3.53万亿元，预期3.27万亿元，人民币贷款新增1.29万亿元，预期1.39万亿元。
比较有亮点的就是M1增速超预期回升，M1和M2的剪刀差进一步缩窄，这通常被认为是经济活跃度提升的好信号：
今天还有两条新闻，一个是美国贸易代表格里尔说，将对中国加征的100%额外关税是否会在11月1日或更早生效，都取决于中国的做法。另一个是欧盟正考虑想要逼迫中国企业移交技术，以便在当地运营，旨在使欧盟行业更具竞争力。
贸易保护、拿市场换技术，这都是二三十年前西方国家区区我们的，现在真的是两极反转了。
流水账就这些吧，这一天跌一天涨的，也没什么太多好分析，波动嘛市场天性。
2025年10月15日估值：
- 股债利差估值分位30.5%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位92.8%，PB分位51.1%，估值处于高位区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌39.7%，距近15年的中位估值位置，还需跌10.9%。💸