面对中美贸易摩擦升级，市场不必过度担忧。虽然冲击力度会递减，但A股当前估值已处高位，缺乏安全垫。投资者应保持定力，制定好应对策略，不必跟风追高。
贸易摩擦又升级了，上周五我们宣布了稀土的出口管制措施，随后特朗普在社交媒体发贴，说将于11月1日起对中国商品加征100%额外关税，还要对所有关键软件实施出口管制。
这两个新措施是双方经贸摩擦螺旋升级的延续，虽然几轮经贸会谈后，双方一度有所缓和，但美国总是过阵子就搞点新措施加码，比如10月14日起就要对中国籍和中国造的船舶加收港口服务费，于是我们也新增措施反制，就变成了一边出一张牌的交替升级。
受利空冲击，周五美股已经先跌了，标普500指数-2.71%，周一就要看A股怎么消化了。
有人会拿这个消息和今年4月初比，那一次是特朗普抛出全球“对等关税”方案，万得全A指数受利空冲击，跳空开盘后继续走低，收盘大跌-9.26%：
虽然都是关税冲击，但历史也不会简单重复。
有利的方面，每次新关税政策的冲击力度是会明显递减的。
一是新增关税对出口的边际影响本身就会下降，从0%提高到50%会影响很多产品出口，但从50%再提高到150%，增量影响就不会太大了。
二是市场逐渐对高关税消息脱敏。从过去经验看，特朗普的政策一向反复摇摆，尤其喜欢咋呼一下再往回收。一开始市场不知道，都按咋呼那一下子定价，结果发现总是过度反应了。现在关税威胁这一套都不知道用了多少次，信的人自然会变少。
三是此一时彼一时，自特朗普第一个任期发动贸易摩擦以来，我们在各方面都在做准备，影响也有了缓冲空间，表现在对市场的影响，2018年那一波经贸摩擦对市场冲击强且持久，到今年4月就缩短为一日冲击了。
不利的方面，当前A股位置已经比较高，相对2018年和今年4月，都没有足够的价值安全垫，即便没有关税利空，就按价格本身来看，也有充分的理由发动下跌回调了。
所以呢，有这波关税利空，不一定就会触发持续调整；没有这波关税利空，再涨下去也总有一天会有调整到来。与其担心会不会跌，不如提前想好“如果跌了怎么办”、“如果继续涨怎么办”，都想清楚了，无论跌不跌也就没什么好担心了。
我的话，预定计划没有任何改变，会继续等涨到起卖点再开始分步卖，涨不到就继续持有。新消息总是会不断冲击市场，如果在消息出来后跟在后面跑，永远也不可能追上波动的节奏，不如以不变应万变，既然追不上四处乱跑的兔子，就不如守株待兔，等着兔子撞上我们设好的陷阱。
2025年10月12日估值：
- 股债利差估值分位30.6%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位93.0%，PB分位51.1%，估值处于高位区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌39.7%，距近15年的中位估值位置，还需跌11.0%。💸