这波行情始于去年9月下旬，万得全A指数从最低3825点涨至最高6350点，涨幅约66%。当前A股估值处于偏高区间，距离近15年最低估值还需跌约38.9%。
这波行情自去年9月下旬开启，到现在差不多一年时间了。
万得全A指数从最低3825.34点，到这波最高价6350.36点，一年时间涨了66%。
上图中创出最低点的那天是9月18日，周三，上证指数也跌破了2700点。
我很喜欢过一段时间后再回看自己处在某个历史节点的所思所想，回看的时候走势已经明朗，就可以跳出当时的环境，看看自己是不是受到了市场情绪的影响。
我刚去翻了翻，那天我发了两篇推文，一篇常规的，一篇定投的。
我从这两篇里各摘了一个段落，定投的：
常规的：
我自己看完还觉得满欣慰的，在市场最黑暗最悲观的时候，心理上没受到太多干扰，坚持了一贯的投资逻辑，也给大伙做了心理按摩。
在当时，我并不知道那天就是市场见底的日子，对什么时候会出现底部也没有判断。在那天的前一周、前一个月，我也写了很多类似的鸡汤内容，反正就觉得便宜了就一直这么写，终有一天会赶上底部。
这个过程和我自己的策略思路也是一致的，不去判断底部在哪，只关注价格到了什么位置，也不需要精确的判断，知道范围就足矣，便宜了就随跌随买，买到仓位上限就躺倒装死，心理上扛住就好了。
要想获得超额收益，势必要有不同于市场的认知，别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪，这个话永远也不过时。
我记得那会公众号的后台，经常有各种很绝望的评论，A股会不会就这样一直跌下去，会不会像日本失落30年，这次会不会真的不一样……
如果真的能给大伙熬过熊市减轻了一点压力，写这些推文就是件挺有意义的事儿。
其他信息：
- 巴菲特已清仓所持比亚迪的股份。这个倒没什么意外，之前伯克希尔一路减持比亚迪，明摆着就是奔着清仓去的，只是减持至持股5%以下后，就不再需要披露进一步减持动作了。2008年购买，17年后清仓，回报近39倍，又贡献了一个长期价投的经典案例。
之前有读者问，说大牛股怎么才能拿住，就算涨了一倍、两倍能忍住，五倍、十倍还不卖吗？我的体会是，越在意盈亏就越难拿住。投资用的钱不够“闲”，或者这只股票占的仓位太高，就会更在意盈亏，更担心回撤，也就倾向于更早止盈。越不在意它，越能“忘掉它”，反而更容易拿得住大牛。从这个角度说，资金多了以后做投资确实会变得更容易。
- 2025年9月22日估值：
- 股债利差估值分位29.6%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位90.1%，PB分位49.5%，估值处于偏高区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌38.9%，距近15年的中位估值位置，还需跌9.6%。💸