A股成交额3.2万亿创历史新高，估值分位显示高位。牛市顶部估值差异大，调整可能随时发生。建议设置宽泛卖出区间，避免精准判断。
今天A股成交额3.2万亿，是仅次于去年10月8日的有史以来第二高。
成交放大说明情绪升温，但并不能知道牛市什么时候结束。历史上的天量成交之后，各种走势都有，有时候涨势戛然而止、掉头转跌，有时候涨势继续，还能上冲很久。
目前万得全A指数的PE已达近15年90%的分位，PB也已超过了50%分位。
两者分位差异较大，这是由于现在是弱盈利周期，PE分位倾向于把估值显示得过高；同时，受这些年来经济增速中枢下行和股市规模扩张影响，PB分位倾向于把估值显示得过低。
这俩一个过高一个过低，我现在就喜欢用它们的分位平均值来大致指示估值位置，相比两个单独用会更合理一些。这个平均值今天也超过了70%线，进入了高位区间。
估值高了，也只能说明卖掉不亏，后面是否还能涨、还能涨多少，依然不知道。
有读者留言问，能否参考以往牛市估值能达到的高度来判断？
从历史数据看意义不大，因为每次牛市顶部能达到的估值高度相差极大。牛市都是狂热的情绪推动的，而狂热是无法用理性衡量的。
后面市场随时可能出现调整，调整既可能是牛市见顶，也可能只是上涨中继，事前是无法判断的，那就要避免去做判断。
我的解决方法就是设置一个非常宽泛的卖出区间，等达到起卖点后，随涨随卖，能卖到哪就交给运气，具体的方案之前已经写过了：卖出方案。
后面就看市场给什么样的机会了。
2025年8月25日估值：
- 股债利差估值分位25.2%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位90.2%，PB分位50.5%，估值处于高位区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌39.5%，距近15年的中位估值位置，还需跌10.3%。💸