A股波动显著，慢牛概率低。美股慢牛因全球地位，A股更可能震荡或泡沫牛市。估值偏高，需等待调整布局。
昨天对未来走势的投票结果：
超过了半数的人认为会有慢牛，算是大家的共同期待了。
但我自己选的时候，其实最先排除的就是慢牛这个选项。
因为A股在历史上表现出来的特点就是高波动，2015年的疯牛，2021年的抱团牛，领涨板块的估值都到了非常夸张的程度，而2018年和去年的底部，又都恐慌得砸出了地板价。
这种非常鲜明的情绪起伏，是由投资者的结构、偏好、认知决定的，说明这里的投资者的买卖决策，很大程度上受价格趋势的影响。而投资者的结构、偏好、认知，不太可能一夜大变，要改变也只能是慢慢渐变，就好比一个特别爱激动的人，很难想象突然能变得温柔克制起来。
很多人期待慢牛，可能是受美股影响，希望A股也能像美股一样有漫长的持续上涨。
但美股能在过去很长时间都持续上涨，和美国在全球的地位、美元作为全球储备货币的地位密不可分，在当前我们还不具备类似的体系优势。在全球股市中，美股这种慢牛其实才是少见的情况，大部分市场都充斥着各种波动。
下面是近20年MSCI几个地区指数的走势对比，大部分地区涨势都不如美股，能跟美股媲美的，波动又比美股大得多：
所以我觉得A股能形成慢牛的概率是较小的，更可能的情景是“1重回震荡”或者“2泡沫牛市”。
这两个情景的区别，就是看当前这波上涨能否引发情绪发酵，从而吸引更多资金入场，这是没法预判的。当然咱们都希望能涨一波，出于这种美好期盼，我自己最后选了2泡沫牛市。
区分泡沫牛市和慢牛也很简单，就是看估值是否已经涨到了离谱的程度。慢牛下可以一直持有，但泡沫牛市还是要择机卖出的，当涨幅已经透支了太多的未来，卖出就有了足够高的胜率。
以上猜行情只是娱乐，咱们也不是为了互相说服，真的做投资计划的时候，是不能赌一边的，得为各种可能做好预案。
如果真的有泡沫牛市，到达离谱的估值高度后，我就按计划逐步卖出；如果市场在涨但估值一直没有那么高，就按慢牛处理，继续持有；如果市场重回震荡，那我也继续持有，等待以后的机会；如果马上又跌回去了，那就接受坐过山车，等估值够低了该恢复定投恢复定投，有钱的话该加仓就加仓。
2025年8月12日估值：
- 股债利差估值分位18.0%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位83.2%，PB分位43.2%，估值处于偏高区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌35.8%，距近15年的中位估值位置，还需跌4.7%。💸