新债利息征税，利好老债，信用债吸引力提升。个人投资者影响有限。美国关税推迟，非农就业数据不佳，美股调整，A股估值中等偏高，仍需下跌空间。
周末出了个消息，从8月8日起，新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入将恢复征收增值税。
以前只有信用债、铁道债的利息收增值税，上面那些债都免收，以后就变成同等待遇，都收，银行自营按6%的税率，每获得100元利息收入大概需要缴纳不到6元的增值税，公募基金和资管产品减半，按3%收。
影响：
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新老划断，老债仍然免税，只有新发债券征收，因此利好老债，会一次性涨价。
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国债、地方政府债、金融债以前相比信用债有这块税收优势，以后没有了，能够略微提高信用债的吸引力。
还有分析说对股市也是利好，因为收税导致这些债的实际到手回报下降，可能让资金向股市迁移。
我觉得这方面效果肯定微乎其微，买国债、地方政府债、金融债的风险偏好都很低，人家就是求稳妥要配债的，利息少了这么点，就改配股票啦？不可能的。
个人投资者买国债，现在给的解释是比照小规模纳税人免征增值税的政策，月销售收入小于10万元或季度小于30万元的，可以免征，按月度算还是季度算可以任选。翻译一下，只有一个季度来自债券的利息收入超过30万元，才涉及到征税，对于大多数自然人来说还是不用缴的。
简而言之，对我们个人来说，已经持有的债基算是有小幅的一次性利好，其他没什么太大影响。
周末其他资讯主要是美国，特朗普已经签署行政令，拟对尚未与美方达成协议的国家或地区征收10%至41%不等的对等关税，将自2025年8月7日正式生效。之前他说的是没达成协议的8月1日是最后期限，现在又推迟了一周，还能谈。
和我们还在继续谈判，目前是互相增加了10%的基础关税，对等关税部分暂停延期90天，到11月11日再看。
此外，周五美国公布的7月非农就业数据不及预期，就业降温加上新一波关税加，提升了市场对衰退的担忧，周五美股调整，标普500跌1.60%，纳斯达克跌2.24%。
不过这两年中美股市也没太高的同步性了，未必会影响到我们。
2025年8月3日估值：
- 股债利差估值分位13.3%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位77.6%，PB分位35.5%，估值处于中等偏高区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌33.9%，距近15年的中位估值位置，还需跌1.8%。💸