又有一个朋友……

牛市无法预知，投资需选高胜率机会并控制风险。当前市场特殊硬币难寻，建议谨慎操作或配置债理财。保险预定利率将下调，配置宜趁现。

今天又有另一个朋友来找我，说他的持仓已经盈利两周了，准备等这波牛市结束了就卖掉，担心未来又跌回去。

我说，可没人知道牛市什么时候结束呀，只有跌完了才能知道牛市结束了……

朋友问，那这波牛市因为啥？

我说没办法简单归因，影响市场的因素太多了，最后综合表现出来的就是随机波动。

你想，如果有一个“牛市的原因”，我们看到这个原因出现时，就应该能用因果关系推理出牛市会发生，但实际上没人能够预知牛市，也就说明因果关系是不存在的。

所谓的原因，都是行情走出来之后，大家马后炮硬找的解释，我们既不能通过分析原因预知牛市的到来，也不能通过分析原因来预知牛市的持续时间。

朋友表示疑惑，这样的话，那些专业做投资的，是怎么赚钱的呢？

我想了想，给他打了个比方。

我说，你想象有一个特殊的硬币，60%能扔出正面，40%能扔出反面，我们确定不了下次能扔出哪一面，但只要不停的扔，每次都押正面，概率上我们就能获利。

做投资就好像玩猜硬币。新手可能会觉得，获胜的关键是猜出下一次扔哪面，但实际上并不存在这样的方法。

赚钱靠的是以下两点：

1. 在一盒子普通硬币中，找出这枚60%正面的特殊硬币；

2. 只扔这枚特殊硬币，不断重复，并控制自己的单次下注金额，保证自己在倒霉的情况下也不会输光本金。

这两点对应在投资上，就是：

1. 找出具有胜率优势的机会再出手。每个人的能力不同，用的方法也不同，会选股的人去识别被低估的股票，做逆向的人在市场恐慌时敢买，这些都是找出了高胜率的那枚硬币。

2. 风险控制，再好的机会也有失败的可能，通过控制仓位，要让可能的损失不致命，确保自己在市场中可以持续生存不断参与，才能持续赚钱。

朋友又问，那你说，手里还有点钱，现在是不是不适合买了？

我说，我觉得盒子里的特殊硬币不多了，很难挑出来。如果挑不出特殊硬币，在盒子里乱拿几个扔，那其实就是在赌。牛市的后半段是可能涨很多，但只有前半段才是足够安全的。

朋友说，那我先拿着手上的，剩下的钱还是买个纯债理财吧，至少不会亏太多钱。

我说，好嘞。

其他信息：

1. 8月31日前，目前在售预定利率为2.5%的保障型保险将全部下架，后续新产品将调整为2.0%定价。有业内朋友做过测算，同样条件下，重疾险可能涨价10%~30%，定期寿险大概涨3%~8%，医疗险和意外险由于是短期或每年可调价的，影响不大。

近期有配置需求的话，在涨价前配置更划算，具体可以看这篇《要涨价了》。

2. 2025年7月29日估值：

• 股债利差估值分位15.8%，股票相对债券吸引力更高；
• A股PE分位81.1%，PB分位39.4%，估值处于偏高区间；
• A股距离近15年的最低估值，大约还需跌35.0%，距近15年的中位估值位置，还需跌3.3%。💸