万得全A创年内新高，权益投资需谨慎。建议配置债券基金，利率低位仍可布局。长债回报优于短债，货币基金风险低。
今天又涨了，万得全A指数超过去年10月8日的高点，创出本轮行情新高了。
行情不太可能一蹴而就，中间肯定会有各种波动，也没法预判一次波动到底是暂时回调，还是趋势真的就掉头了。不用纠结能涨到哪，猜不准的。
计划好开始卖出的目标位，耐心等待就行了，能涨到位置就卖，涨不到拉倒，大不了等下一波，都靠自己想开。
这个位置往上，再新投入权益就要慎重了，市场是还可能涨不少，但可能的下跌空间也不少，买入的胜率和潜在获利空间并没有什么优势。
有闲钱要投的话，我觉得可以买买债券基金，安稳一些吃吃债券利息，这也是为了保存力量，等将来权益给出更好的买入价格，再把钱从债里换过去。
有人说债券现在不也在高位吗？
确实，债券的价格和利率是反向关系，目前利率水平处于历史性低位，债券价格就处在历史性高位。
但债券的收益来源于两部分，一部分是利率变化带来的价格变化，另一部分是债券能收到的利息。
- 价格变化部分
价格变化部分，就取决于未来市场利率怎么走。如果未来继续降息，债券价格就会上涨，债市走牛；如果未来开始加息，债券价格就会下跌，债市走熊。
期限越长的债券，在市场利率变化时的价格波动也越大。比如降息时，期限越长的债券涨幅就会越大；反之，加息时，期限越长的债券跌幅也越大。
- 利息部分
债券的利息能有多少，首先取决于市场整体的利率水平，在此基础上，不同债券的利率会有浮动。
期限越长的债券，利率越高，比如30年国债的利率就会比5年国债高。
信用风险大的债券，也会有更高的利率以补偿风险，比如企业发行的信用债是可能违约的，同期限情况下就会比国债的利率高。
债券的收益就来自于价格变化和利息两部分之和。
显然，市场利率处于高位时，是债市的好买点，此时有降息空间，债券价格就有潜在上涨空间，同时市场利率高，债券能收到的利息也就高。
但即便在市场利率处于低位时，买债依然可能赚钱，因为债市的价格波动相对较小，且高低总是有些利息收入，利息的积累是可能覆盖掉价格波动的。
国内的债基，分为中长期纯债基金、短债基金、超短债基金，一般来说基金名字里没有明确说，默认都是中长债，短债和超短债基金大都会在基金名字里写出来。
下图是2010年以来各类型债基的指数走势，黑线是中长期纯债基金指数，粉线是短债基金指数，超短债没指数，咱们再画个绿线货币基金指数吧：
可以看出：
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长债和短债的波动是同时、同向的，只是幅度不同。这种波动就主要来自于市场利率的起伏，长债受利率影响更显著，波动就大于短债。
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长债的长期回报好于短债，这一部分是因为长债拿的利息比短债多，另一方面是在降息周期中长债上涨更多。
现在虽然处在利率低位，但如果对波动没有那么敏感，我觉得中长期纯债基金依然是可以买的，毕竟还有利息收入，它能提供的预期回报会略好一些。
如果对波动敏感，那就买短债基金，就算有调整，持有几个月也大概率能涨回来。
如果觉得短债的波动还大，那就买货币基金，收益虽然低但是风险也小，多少有些利息，总比拿着现金好。
对债基来说，我觉得总体上不太用考虑择时，看上面图就知道，它本身波动空间就小，利率变化也没法预测。
买债基的话，也不要就买一只，我喜欢多选一些大型的基金公司，每个公司选一只规模较大债基，一起持有，这样的好处是尽可能地分散掉信用风险。
另外像场内还有一些国债ETF，有些期限超长，比如30年国债ETF，它们对利率的变化就很敏感，随着利率变化的波动很大，这类产品更多的是去交易利率的工具，我觉得不太适合作为配置债市吃利息的标的。毕竟我们买债的目的更多还是求稳，在股市高的时候吃点利息，等着股市跌下来的时候好抄底。
其他信息：
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7月LPR报价持稳：1年期LPR报3%，5年期以上报3.5%，均维持不变，符合市场预期。
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2025年7月21日估值：
- 股债利差估值分位13.5%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位79.9%，PB分位37.3%，估值处于中等偏高区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌34.6%，距近15年的中位估值位置，还需跌2.5%。💸