过去5年，买债券、买指数和买主动基金的平均回报相近，权益资产波动大且收益不如债券。拉长时间至10年和15年，权益资产表现更差，仅在特定低估值时期具备优势。市场并非随时适合买入，耐心等待和合理配置是关键。当前A股估值处于中等偏低，股票相对债券吸引力较高，但距离历史最低估值仍有一定距离。
过去5年，买债券、买指数、买主动基金，哪个能赚更多？
我今天偶然想到这个问题，就画图看了一下。
债券用万得中长期纯债型基金指数代表，它可以看作是买纯债基金能获得的平均回报。
指数就用沪深300全收益代表，它包含成分股分红再投资，近似于持有ETF可以获得的收益。
主动基金用万得偏股混合型基金指数代表，它可以看作是买主动基金能获得的平均回报。
下图是结果，黑线是债券，绿线是指数，粉线是主动，近5年三者的回报相差无几：
按道理来说，权益承担了更大的波动风险，回报也应该更高才对，近5年指数和主动倒是承担了很大波动，收益却和债券一样，就显得很不划算。
是不是时间太短，没发挥出权益资产的优势呢？我又画了一张近10年的：
这下权益更差劲了，不仅波动大，收益还明显跑输了债券。不过这个起点选的确实让权益吃亏了，十年前的今天是2015年的5月，那时A股正在一轮疯牛的后期，位置太高。
那这个不算，咱们再看看近15年：
时间也够长了，起点也不算特别高了，债券和指数的回报差不多，主动则略好一些，主要靠着2019-2021年那一波跑赢。
如果随便找个位置买入，不幸买在偏高的位置，那权益的回报大概率还不如债券；只有在足够低的位置买，权益的回报才有明显的优势。
我觉得这个图最大的意义，就是说明要有耐心，市场并不是随时随地都有适合买入的机会。不能因为想赚钱，就总是想买点什么，买不好还不如不买，没好机会的时候，真不如就老老实实买债券、等机会。
2025年5月22日估值：
- 股债利差估值分位6.6%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位63.5%，PB分位13.2%，估值处于中等偏低区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌29.2%，距近15年的中位估值位置，还需涨6.3%。💸