降息10bp后，1年期LPR为3%，5年期以上为3.5%，六大行存款利率普遍下调，活期至5年期定存均有不同幅度调降。降息对银行净息差影响有限，有助于缓解经营压力。白酒行业估值回落，但未来表现仍不确定。热门标的从高点回落无需急躁，应耐心等待估值合理。当前股债利差估值偏低，A股处于中等偏低区间，距离历史最低估值仍有较大空间。
降息落地了，最新的1年期LPR为3%，5年期以上为3.5%，均调降了10bp。
本次降息和幅度都是预期之中，5月7日央行就将作为政策利率的7天逆回购下调了10bp，并预告说本月将传导至LPR利率，今天落地对市场就没有什么冲击。
今天六大行还集体调降了存款利率，活期存款下调5bp至0.05%，已接近零利率，三个月至两年期定存均下调15bp，三年和五年期定存下调25bp，一年期存款利率0.95%，跌破1%。
通常来说降息对银行来说是利空，因为降息往往伴随着净息差的缩小。但本次降息幅度存款大于LPR，银行的净息差还能提升一些，对利润指标可能反而有利。
当然现在也不是想让银行多赚钱，而是避免经营压力影响金融稳定，还是要让银行充实资本，才能有更多空间来支持实体经济。
最近有好几个读者问到白酒行业，我对白酒本身也没有太深入的理解，单从估值指标看的话，白酒已经较前些年明显回落，相较其他行业来说，其历史估值分位处在较低的位置。
不过估值相对较低，并不说明它未来就一定能大涨，也许过去几年那么高的估值才是异常的，当前估值才是正常的，想要等市场再抽一次疯，不知道猴年马月。
过去曾经辉煌过的都是昔日高富帅，总让人印象深刻，也会吸引更多人关注，当这些标的回落后，我们就容易觉得它便宜了，期望买了后它还能涨回之前的高度。
但能否涨回去是不一定的，就算能涨回去，要花多长时间也是不一定的。
一个标的能够大涨，往往都是基于对未来非常乐观的预期，因此市场愿意给它非常高的估值。
有的乐观预期最后被证伪了，那自然不可能涨回去。比如传媒股在2013到2015年期间有一波巨大的行情，那时候很多传媒企业登陆创业板，被大家认为是新经济高增长的代表，但随后被证伪，部分股票甚至退市了，传媒指数至今仍然低迷：
有的预期没有被证伪，但由于大家都关注，交易还是过热了，或者企业的发展遇到了一些暂时的波折，这种就需要相当长的时间消化掉高估值，才可能再涨一波。比如茅台，这些年业绩挺稳定，但股价就是不涨了，这种情况在2007到2014年也发生过，那会茅台也休息了六七年，来消化高企的估值：
所以当一个热门标的从高点回落时，往往都不用太着急，可以先考虑下自己是否真的对它的未来有信心，如果之前的逻辑被证伪，前面可能会是无尽的深渊。
就算有信心，也可以耐心等到估值回落至合理甚至偏低区间，再考虑配置。绝好的机会都有足够便宜的价格，如果它只是调整了一点儿就又涨回去了，那错过的也不过是普普通通的机会，不算可惜。
其实我觉得也不用总盯着这些昔日高富帅，大家都关注的东西，就更难出现低价格，反而是没人关注的才容易给出好机会。曾经涨得好并不代表未来涨得好，不然投资岂不是太简单了，挑涨得好的买就行了。
2025年5月20日估值：
- 股债利差估值分位6.7%，股票相对债券吸引力更高；
- A股PE分位64.1%，PB分位13.7%，估值处于中等偏低区间；
- A股距离近15年的最低估值，大约还需跌29.5%，距近15年的中位估值位置，还需涨5.9%。💸