行业估值图显示，高估值热门板块如消费、科技、医药回调明显，部分行业估值已回归合理区间。低估值偏冷板块如保险、地产、银行等具备估值修复潜力。人工关节集采降价80%以上，入围企业市占率提升，股价大涨。腾讯、小米近期持续回购，市场信心有所增强。
有读者催更，今天再画下行业估值图吧。
9月14日估值图，简单来说就是越靠近右上角估值分位越高，越靠近左下角估值分位越低：
每次都有新读者问这个图怎么看，我再说明一下，这次说明我做了一些修订，老读者也可以再看看。
纵坐标是市净率PB的历史分位，也就是当前的PB在近10年历史PB中的排序，点越靠上，说明该行业当前的PB的分位越高，相对历史越贵。
同理，横坐标是市盈率PE的历史分位，点越靠右，说明这个行业的PE分位就越高，相对历史越贵。
图中间的红色十字线，是50%的分位线，把整个图分成了左上、右上、右下、左下四个区域。
右上：PB分位高、PE分位也高，是高估值的热门板块。高估值的原因，可能是对未来成长性的预期高（如半导体），或者成长性虽然一般，但业绩确定性高（如白酒），或者是周期上行中热炒（如有色）。总之，这些行业的股价，一定程度上都透支了未来的业绩预期，表明市场相信它们未来的业绩会持续不错，这其中会有优质的成长板块，也会有预期过高的成长陷阱。
左下：PB分位低、PE分位也低，是低估值的偏冷板块。这些基本上就是我们说的价值股了，说买价值股等估值修复，就是买它们，典型的比如保险、地产。基建原来也在靠近左下角的位置，最近凸凸凸涨起来了。
以上两个象限，PE和PB显示的估值位置基本一致，要么都高，要么都低，容易理解。剩下两个象限，PE和PB显示的估值一高一低，之前就有读者问应该以哪个为准。
我们先来看下为什么PE和PB分位会出现背离。
简化看的话，PB=PE*ROE，ROE就是净资产收益率。PB和PE出现背离，说明ROE出现了变化。
ROE是个盈利能力的指标，是指每1元净资产一年能赚多少钱。当一个行业赚钱能力提升的时候，ROE就会增长，这时候PB分位提升的速度就会比PE分位快，就会出现PB分位高、但PE分位低的现象，行业点在左上区域。
反之，当一个行业赚钱能力下降，ROE就会降低，这时候就会出现PE分位高、但PB分位低的现象，行业点在右下区域。
这样就可以理解了：
左上：PB分位高、PE分位低，当前ROE相比过去十年升高。这时候我们要去搞明白，为什么ROE变高了。一种可能是某些行业周期性比较强，且处于景气周期的相对高点，比如原材料、钢铁、化工、建材。另一种可能，是某些外部原因导致行业业绩临时性的提高，比如防疫相关股，还有受益于牛市里成交放量的券商。还有一种可能，就是行业真的长期盈利能力变强了。
长期盈利能力变强这种情况，是很少见的，有这样情况的行业，一般也都被市场买到右上区域里去了，如果出现在左上，还能被我们识别出来发现，那属于捡了大漏。
除此之外，就都属于行业盈利能力暂时性的提升，这时候有两面性。一方面，如果业绩持续，ROE能较长时间保持高位，股价就有可能继续上涨一段时间。另一方面，如果未来的盈利水平随着周期下行而降低，那就可能遭遇业绩和估值的双杀。对这些行业来说，最重要的指标就是ROE保持高位的持续性，一旦基本面转差，或者趋势掉头，就应该考虑退出。
右下：PB分位低、但PE分位高，当前ROE相比过去十年降低。有两个可能，一是周期性行业，且处于周期的低点，盈利能力处于低谷，这里面是有一些行业，可以买入考虑做逆境反转的。第二种是行业出现了不利变化，ROE持续性的衰弱，因此市场给的估值中枢降低。
从图里看，目前左下角区域，估值优势最明显的几个行业是：保险、房地产、银行，其中银行股分化比较大，估值低的主要是四大行，成长类的股份制银行估值并不算太低。当然这几个行业目前都各自有问题，市场不大看好，因此价格才能便宜，做价值，那就是认为市场过度错杀，希望等待将来业绩好转，估值回归。
还值得关注的一点是，右上角的热门板块（消费、科技、医药）里，很多行业都经历了明显的回调，没有那么贵了，不再像以前一样，都扎堆集中在右上角了。
日常消费里，除了饮料（酿酒）还估值偏高外，食品板块从估值看已经不算贵。
医药卫生行业整体都经历了不小的回调，其中医疗、西药仍然略有些偏高，生物科技整体已经回到了中等或中等略偏低的位置。
科技里，半导体仍然偏高，通信、信息技术整体也已经回到了中等的位置。
如果之前看好它们又觉得太贵，那现在有一些已经进入了价格还可以接受的区间。
其他信息：
- 人工关节集中带量采购开标，拟中选的人工关节产品价格从平均3万元降到1万块以内，降幅达到80%以上，中选的产品预计在明年3月份左右落地实施。
这次中选公布后，和上次心脏支架集采后股票下跌相反，入围股票都大涨，A股受益的是威高骨科，大涨19%，港股几个入围公司也大涨。
我觉得区别有两点，第一是人工关节国内企业本身市占率就很低，入围以后虽然降价，但是能大大提高市占率，就还不错，而心脏支架本身国产市占率就高，降价就只是降低利润率。二是人工关键集采市场之前有充分预期，想跑得早跑了，这次结果对留下来的人就觉得还不错。
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腾讯、小米最近都在持续回购，腾讯今天又回购了大约1亿港币，小米回购了大约2亿港币。
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2021年9月14日，A股整体估值分位49.40%。私信公众号“估值”有估值方法说明。💸